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私募基金開始轉向創(chuàng)新藥等細分行業(yè)
時間：2020-06-05 09:14:28
醫(yī)藥網6月4日訊 今年以來，醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)強勢,，成為“牛股集中營”,，市場上對于其估值過高的擔憂也一直沒停過。
記者采訪了多位私募投資人士,，他們認為,，醫(yī)藥股表現(xiàn)強勢包含受疫情催化的原因，但其投資價值是長期的,，未來空間依然很大,，不過，細分行業(yè)表現(xiàn)可能會分化,。在操作上,，不少私募對醫(yī)藥板塊仍保持了重倉配置，但是在結構上,，已逐漸減少高估值個股的持倉比例,，開始轉向創(chuàng)新藥等細分行業(yè)。
疫情催高醫(yī)藥板塊估值 長期大幅回調風險不大
6月2日,，申萬一級行業(yè)指數醫(yī)藥生物板塊下跌1.04%,，但仍然以21.02%的年內漲幅在28個行業(yè)指數中位列榜首。
板塊估值是否過高,？尚雅投資董事長石波認為,，醫(yī)藥行業(yè)的高成長性和需求端的剛需屬性決定了板塊整體估值會相對較高，而在疫情的催化下又有進一步提升,。
從容投資基金經理羅凌認為,，醫(yī)藥股估值偏高有其特定的原因。一是宏觀經濟低迷,，資金利率走低,，醫(yī)藥股長期盈利確定性相對較高，估值得以提升；二是受到疫情影響,，部分醫(yī)藥股短期受益,，業(yè)績大幅增長。
羅凌表示,，上述影響因素年內可能不會發(fā)生明顯的變化,，醫(yī)藥板塊大幅度回調的風險不大?！爱斎?，后續(xù)可能受政策擾動，出現(xiàn)一些波動,，但對大局影響不大,。”
樸石投資創(chuàng)始人向朝勇表示,，受疫情影響,，口罩概念股、測試劑,、疫苗等個股漲幅可觀,，而一些核心的需求端，比如癌癥創(chuàng)新藥,、醫(yī)療創(chuàng)新服務等產業(yè)鏈,，估值依然合理。長期來看,，這些細分板塊的空間比較大,。有一些醫(yī)療服務、創(chuàng)新藥服務企業(yè)之前成長性沒有得到充分反映,，一季度業(yè)績不佳,。但長期看，核心需求端是增長穩(wěn)定性較高的板塊,，尤其是創(chuàng)新藥的核心龍頭,，未來可能迎來更好的政策環(huán)境。
“疫情為醫(yī)藥板塊帶來一輪結構性的,、短期概念炒作,，但并不是說行業(yè)沒有長期的投資價值。短期漲了很多,，可能會有所回調,，但下跌空間有限?！毕虺抡f,。
石波認為,，未來醫(yī)藥行業(yè)細分領域會進一步出現(xiàn)估值分化。在疫情緩和后,，需求還能持續(xù)的細分行業(yè)將繼續(xù)享受估值溢價,。部分估值較高個股，經過風險調整,，與其他行業(yè)橫向比較存在高估,，對待這類股票要謹慎,。
“從歷史估值區(qū)間來看,，醫(yī)藥股估值處于中等偏上位置，但離歷史高位還有距離,。短期走勢無法準確判斷,，任何股票都有回調風險，想完全規(guī)避回調是不可能的事情,?！绷_凌說。
私募依然重配醫(yī)藥板塊 調整持倉結構降估值
看好行業(yè)長期表現(xiàn),，部分私募在醫(yī)藥板塊保持較高配置比重,。但在持倉結構上，逐漸通過調倉換股,，降低持倉個股的整體估值,。
“已經減倉，不會碰估值高于50倍的個股,?！鄙虾Ｒ晃凰侥蓟鸾浝肀硎尽Ｒ灿兴侥蓟鸾浝肀硎?，主流公司漲不動,，要在下半年可能有變化、估值不高的個股中尋找機會,。
理凡投資投資總監(jiān)高茄力透露,，近期減持了高確定性但估值也很高的個股，增加了一些有爭議或者說有瑕疵,、確定性未必很強但估值已充分甚至過度反映了不確定性的公司,。
羅凌透露，近期他在醫(yī)藥股上沒有什么操作,，幾乎還是滿倉持有,。“當然,，如果持倉公司經營發(fā)生重大不利變化或者估值泡沫過于明顯,，可能會考慮減倉或者調倉,。比較看好生物制藥、醫(yī)療器械,、醫(yī)療服務和創(chuàng)新藥產業(yè)鏈,。”
石波主要看好三大領域：創(chuàng)新藥產業(yè)鏈,、醫(yī)療器械以及不受醫(yī)?？刭M影響的類消費品。長期看好細分賽道的優(yōu)質個股,，會長期持有,。
泰旸資產劉天君認為，消費醫(yī)藥估值目前整體不便宜,。短期經濟前景不明朗,，消費醫(yī)藥相關公司抗風險能力更強。今年流動性相比前兩年要寬松,，股票市場指數很難出現(xiàn)趨勢性上漲,，但流動性可能會將創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流的消費醫(yī)藥類資產推升到極致。
